Vesting Atualizado em 17 de junho de 2017 A acumulação de fundos de contribuição do empregador para um plano de aposentadoria qualificado de acordo com um cronograma pré-determinado. Quando seu empregador lhe dá dinheiro fora de seu salário regular, você pode não ter total propriedade de que o dinheiro imediatamente. Como e quando você ganhar a propriedade total dos fundos é conhecido como um calendário de aquisição. O que significa Vest Se você participar de um plano de aposentadoria de contribuição definida, como um plano 401 (k). 403 (b) plano ou um plano 457 (b). A porção de sua renda contribuída diretamente por você é toda sua. Você tem pleno acesso a esse dinheiro e quaisquer ganhos com esse dinheiro, independentemente de quanto tempo você trabalha para a empresa ou quando você deixa seu trabalho. Naturalmente, se você tentar retirar esse dinheiro ou tomar distribuições de sua conta antes de atingir a idade limite de aposentadoria de 59 1/2, você provavelmente estará sujeito a impostos e uma taxa de 10 pena. Mas se você rollover seu 401 (k) em plano de outro empregador ou um IRA rolagem. 100 de suas contribuições se movem com seu plano. Vesting vem quando um empregador corresponde às contribuições que você faz para um plano de aposentadoria. O empregador pode combinar regularmente cada contribuição, mas esticar o seu percentual de propriedade em que o dinheiro ao longo do tempo. Quando você atingiu 100 de propriedade do seu empregador correspondente fundos, você é o que é conhecido como totalmente investido. Por que Vesting Exist A razão empresas têm vencimento horários é para incentivar a lealdade entre os seus funcionários. 34Será que nossa empresa oferece ótimos benefícios de 401 (k). Mas para realizá-los completamente, você tem que ficar por um tempo.34 Quanto tempo depende. Diferentes empresas têm diferentes horários de aquisição. Tipos de Horários de Vesting Existem três tipos gerais de horários de vesting para contas de aposentadoria: vesting imediato, vesting cliff, e vesting graduado ou graduado. O vesting imediato é provavelmente o mais fácil de entender. Ocorre quando nenhum real vesting acontece em tudo. Os empregados recebem a propriedade total e imediata dos fundos empregados pelos empregados em suas contas de aposentadoria. Com cliff vesting, o empregado obteria propriedade total de fósforos empregador após um certo período de tempo, por lei, pode ser não mais do que três anos para o plano de aposentadoria típico. Graded vesting ocorre quando a propriedade acontece gradualmente ao longo do tempo. Um cronograma típico pode ser adquirido após cinco anos de participação. Por lei, o período máximo de vencimento permitido é de seis anos). Funcionaria assim: Ano um: 0 vested Ano dois: 25 vested Ano três: 50 vested Ano quatro: 75 vested Ano cinco: 100 investido Vesting of Stock Option Compensation Alguns empregadores oferecerão o benefício das opções de ações do empregado. Ou o direito de os empregados comprar (também conhecido como 34exercise34) uma certa quantidade de ações da empresa a um preço definido. Se o seu preço definido é muito inferior ao preço de mercado para o estoque quando você exercer a opção, você fez instantaneamente dinheiro. Os planos de opção de compra de ações geralmente se aplicam da mesma forma que as contribuições correspondentes. Você ganha a capacidade de exercer todas as opções de uma só vez, ou o direito de opção algumas de suas opções a cada ano durante um período de anos. Nem todos os empregadores combinam contribuições ou oferecem opções de ações. Aqueles que fazem seus horários e provisões de vesting claros upfront. Então, se você tiver alguma dúvida sobre seu próprio plano, você deve ser capaz de encontrar as respostas facilmente, contactando o seu representante de recursos humanos ou administrador de plano de aposentadoria. Antes de deixar um emprego, você pode querer considerar o impacto em sua programação de vesting. Se você está seis meses longe de totalmente investido, por exemplo, você pode querer esperar. Faça o que fizer, não deixe que um longo período de carência impedi-lo de contribuir para um plano de aposentadoria. Mesmo se você não esperar por todos os benefícios, mesmo 25 ou 50 de um empregador correspondência significa mais dólares para sua aposentadoria. Disclaimer: O conteúdo deste site é fornecido apenas para fins de informação e discussão, e não deve ser a única base para suas decisões de investimento e planejamento financeiro. Em nenhuma circunstância esta informação representa uma recomendação para comprar ou vender valores mobiliários. Ações restritas: Noções básicas O que é um cronograma de aquisição Um cronograma de aquisição determina quando você pode exercer suas opções de ações ou quando as restrições de caducidade caducam em ações restritas. A aquisição é determinada separadamente para cada bolsa. Um cronograma é baseado no tempo (graduado ou precipício) se você deve trabalhar por um certo período antes de vesting. O cronograma também pode (ou em vez disso) ser baseado em desempenho ou vinculado a metas específicas da empresa ou de mercado de ações. Vesting em algumas situações pode ser acelerado pelo conselho de administração ou em certos eventos, tais como uma fusão ou sua morte (verifique o seu plano para especificidades). Exemplo: Você recebe 5,000 opções de ações ou ações de ações restritas. Seu calendário de aquisição graded abrange quatro anos, e 25 da concessão vests cada ano. No primeiro aniversário da sua data de concessão e na mesma data durante os três anos subsequentes, 25 das opções ou ações restritas vests. Uma vez que cada porção vests, você pode exercer as opções correspondentes ou vender as ações de ações restritas. Este gráfico ilustra o cronograma de consolidação: Para obter dados de levantamento sobre os diferentes tipos de prazos de retenção que as empresas usam, consulte um FAQ sobre horários de aquisição típicos e um FAQ especificamente sobre horários baseados em horários. A cessação quase sempre deixa de ser adquirida, exceto em certas situações (por exemplo, morte, invalidez ou aposentadoria, dependendo dos detalhes de seu plano e do contrato de subsídio). Exemplo: Seguindo a situação do exemplo anterior, você deixa sua empresa três anos após a data da concessão. Você perde as 1.250 ações que ainda não investiram. Para quaisquer opções de ações adquiridas não exercidas (potencialmente 3.750) você deve seguir as regras do exercício pós-rescisão. O que você precisa saber sobre o estoque de ações As pessoas não percebem isso, mas sua programação de aquisição tem um enorme impacto no valor potencial de seu capital pacote. É por isso que o tópico de vesting merece um mergulho mais profundo do que a nossa discussão nas 14 perguntas cruciais sobre opções de ações. Antes de analisarmos qual cronograma de aquisição é apropriado e como ele pode afetá-lo, precisamos fornecer um pouco de fundo sobre por que a aquisição veio a ser associada com opções de ações e RSUs. O que é Vesting Vesting refere-se ao processo pelo qual um empregado ganha suas ações ao longo do tempo. A forma mais comum de vesting em Silicon Valley é mensal ao longo de quatro anos com um penhasco de um ano. Isso significa que você ganha o direito a 1/48 th das ações que foram originalmente concedidos por mês durante quatro anos (48 meses), mas você não tem nada se você sair antes de seu aniversário de um ano (e ir sobre o penhasco) . Em outras palavras, no seu aniversário de um ano, você ganha 1/4 do seu estoque e depois adquire um adicional de 1/48 por mês depois disso. Por exemplo, se você deixar dois anos em seu emprego, você ganharia o direito de exercer 1/2 suas opções. O precipício de um ano foi criado para proteger as empresas contra a emissão de ações para contratações ruins, que normalmente não são reconhecidos pelo menos até pelo menos alguns meses em seu mandato. Vesting não deve ser confundido com o tempo para o exercício. A maioria das empresas exige que você exerça suas ações dentro de 90 dias de sua partida (nós cobrimos a desvantagem deste termo em When Success amp Stock Options torná-lo caro para sair) e 7-10 anos a partir do momento da concessão, mesmo se você ficar com o Empresa. Por que os fundadores e as empresas precisam de Vesting Muitos fundadores eu falo para ficar irritado quando o assunto de vesting surge. Eles acham bastante ofensivo que eles são obrigados a investir suas ações quando eles aceitam capital de risco. Em suas mentes a questão é: por que teríamos que ganhar o nosso estoque quando lhe deu o privilégio de investir Na realidade, como o fundador, é altamente improvável que você vai deixar a sua empresa, se é bem sucedido. No entanto, as chances de alguém que você recrutar não funciona, ou deixa antes de seu quarto aniversário, são extremamente elevados. Ao aceitar vesting em suas ações, você tem o terreno moral elevado para insistir em vesting das pessoas que você contratar, protegendo assim a empresa de um contrato potencialmente ruim. Unvested partes podem ser colocadas de volta para o pool e usado para contratar um substituto. Com base no argumento levantado acima, deve vir como uma pequena surpresa que os fundadores normalmente obter vestindo preferencial em relação aos funcionários regulares. Na minha experiência eles geralmente renunciar ao penhasco de um ano e obter crédito vesting desde o momento em que começou a pensar sobre a sua idéia. Suas ações não investidas então poderiam ser investidas ao longo de três ou quatro anos. Por exemplo, se um fundador tem trabalhado em sua idéia por um ano e meio antes de financiamento de risco, ela pode obter 37,5 investido antecipadamente (1,5 anos / 4 anos) e os 62,5 restantes de suas ações seria adquirida ao longo de três anos. Cuidado com os requisitos incomuns Vesting Como eu disse antes, os empregados não-fundador normalmente coletar suas ações mais de quatro anos. Em alguns casos, na costa leste, tenho visto as empresas exigem que os seus empregados para investir mais de cinco anos, mas eu nunca vi menos de quatro anos. Empresas apoiadas por empresas de aquisição, que não estão habituadas a compartilhar amplamente o capital com os funcionários, muitas vezes exigem a aquisição mais estranha e mais injusta. Skype, que foi adquirida pela Silver Lake Partners, teve um monte de calor em 2017 porque havia uma cláusula enterrada em seu contrato de opção que exigia empregados para ser empregado pela empresa no momento de um evento de liquidação (venda ou IPO) para qualificar Para sua aquisição. Em outras palavras, os funcionários que saíram após um ano e meio de seus quatro anos de aquisição não obtiveram nada quando a empresa foi adquirida pela Microsoft porque não eram mais funcionários no momento em que o negócio foi fechado. Isso não é a maneira vesting é suposto para trabalhar. Você é suposto para obter a sua parte da aquisição continua se você está lá no momento da transação ou não. Infelizmente os funcionários da Skype que saíram após o penhasco de um ano achavam que tinham investido seu estoque, porque isso é a norma. Quanto mais não-padrão o vesting o mais difícil é geralmente para uma empresa para recrutar pessoas excelentes. Por que alguém deve concordar com cinco anos vesting se eles podem obter vesting de quatro anos através da rua Infelizmente, alguns fundadores olhar para vesting através da lente de seu desejo de funcionários lockup e minimizar a sua diluição pessoal e não conseguem ver a natureza pouco atraente e injusto inerente Nos pacotes que eles oferecem. Vesting acelerado não é para todos Algumas empresas oferecem aceleração de vesting para os funcionários em caso de uma aquisição. Com isso quero dizer que o funcionário pode ganhar mais seis ou 12 meses de aquisição no fechamento do negócio. Por exemplo, se você fosse dois anos e meio investido no momento de uma aquisição e sua empresa ofereceu seis meses de aceleração, então você teria ganho três quartos do seu patrimônio líquido (2,5 anos 0,5 anos / 4 anos), uma vez que a aquisição fecha. A lógica por trás deste benefício é o empregado não se inscrever para trabalhar para o adquirente, então eles devem ser compensados por ter que aceitar uma mudança significativa no ambiente. Devo salientar que a aceleração após a fusão é tipicamente oferecida apenas com o que é conhecido como um gatilho duplo. Esta frase significa que dois eventos são necessários para acionar a aceleração: aquisição e uma diminuição dos direitos após a aquisição (ou seja, você tem um emprego menor). A maioria das empresas não gosta de oferecer aceleração de vesting após a aquisição de ninguém, exceto executivos, porque a aquisição de empresas não gostam de ter que pagar o preço extra que resulta de ter que comprar mais ações vested, o que muitas vezes leva a um preço por ação menor oferecido. A razão pela qual os executivos são capazes de comandar o benefício da aceleração, porque ironicamente eles são os mais propensos a perder seu emprego em uma aquisição. (Para obter mais informações sobre o processo de aquisição e o que isso pode significar para você ler Os resultados financeiros extremamente diferentes para funcionários em Aquisições e WhatsApp: O que significa uma aquisição para os funcionários) Vesting é calculado por Grant não Tenure Um dos aspectos mais confusos de vesting É que é calculado em uma base por-concessão. Por exemplo, eu estava recentemente conversando com uma amiga que deixou sua empresa oito anos depois de entrar e ela não entendeu por que suas opções exercíveis não eram iguais às suas ações concedidas. O problema era que o seguimento em concessões que recebeu didnt colete inteiramente. Vamos dizer que você se juntou a sua empresa em 01 de janeiro de 2018 e foram premiadas com 40.000 opções. Depois de três anos, sua empresa lhe deu uma concessão adicional de 10.000 ações (não tão generosa quanto o que recomendamos no The Wealthfront Equity Plan). Se você sair após seis anos e meio em 30 de junho de 2017, você terá investido todo o seu subsídio original (porque você permaneceu a data exigida de quatro anos após a contratação) e 87,5 de sua subsídio de subscrição (3,5 anos / 4 anos ) Para um total de 48.750 acções (40.000 10.000 0.875). Você não veste todo o seu estoque só porque você ficou mais de quatro anos. A boa notícia sobre seguir em concessões é que eles normalmente não têm um penhasco de um ano. A lógica é que você já é uma quantidade conhecida, então não há necessidade de outro período de avaliação. Portanto, no exemplo acima você teria investido 36.250 ações se você ficou 3.5 anos ((40.000 3,5 / 4) (10.000 .5 / 4)) e nada se você só ficou seis meses. Entender o seu Vesting é um investimento digno Claro, vesting e seus meandros pode ser um desafio para entender. Lembre-se, porém, de que o conceito e suas permutações não evoluíram de um dia para o outro, ao longo de muitos anos e para abordar vários aspectos do processo de contratação e reter os melhores talentos. Vesting de opções de ações tornou-se um dispositivo elétrico entre as empresas do Vale do Silício e você é melhor ter uma sólida compreensão do conceito. Saiba mais sobre seus subsídios e seus termos. Afinal, um monte de seu patrimônio líquido será afetado por decisões relacionadas ao seu vesting. Andy Rachleff é co-fundador da Wealthfronts e seu primeiro CEO. Ele agora está servindo como presidente da Wealthfronts conselho e embaixador da empresa. Um co-fundador e ex Sócio Geral da empresa de capital de risco Benchmark Capital, Andy está na faculdade da Stanford Graduate School of Business, onde ensina uma variedade de cursos sobre empreendedorismo tecnológico. Ele também atua no Conselho de Curadores da Universidade da Pensilvânia e é o vice-presidente de seu comitê de investimento de dotação. Andy obteve seu BS da Universidade da Pensilvânia e seu M. B.A. da Stanford Graduate School of Business. Perguntas Email knowledgecenterwealthfront Conecte-se conosco Sempre, sempre, lembre-se sempre que a obtenção de opções de ações não é a mesma coisa que obter ações. A opção é o direito, mas não a obrigação, de comprar uma ação a um preço específico, em um momento específico. Antes de comprar as ações - ou exercer suas opções - você precisa dessa opção para comprar. Você deve ganhar o direito de comprar as ações que você precisa para se tornar investido nessas ações. Exercer suas opções fará de você um acionista e fornecer-lhe um veículo de investimento com potencial de crescimento. Enquanto você não está obrigado a exercer uma opção, se você optar por adquirir o estoque, aqui estão algumas orientações a seguir. Vesting Vesting é o período durante o qual um funcionário tem a capacidade de realizar direitos. Um estoque é considerado investido quando o empregado pode deixar o trabalho, contudo manter a posse do estoque sem conseqüências. Vesting horários variam de empresa para empresa. Por exemplo, os funcionários de uma empresa podem ser investidos em 33 por cento de suas opções após cada ano com a empresa, enquanto os funcionários de outra empresa pode ser investido em 20 por cento de suas opções após cada cinco anos. Em empresas de alta tecnologia, o cronograma típico de aquisição é um pouco mais complicado. Por exemplo, um funcionário pode ser 25 por cento investido após os primeiros seis meses de emprego e, em seguida, um adicional de 2 por cento a cada mês depois até que todas as opções são investidos. Exemplo de vencimento de horários, empresas não-high-tech Vesting, empresa A Vesting, empresa B oitavo mês do ano 4 Vamos assumir três empregados hipotéticos começaram a trabalhar em 1 de janeiro de 2001. Um trabalha na empresa A, um trabalha na empresa B e um Trabalha na empresa de alta tecnologia C. Agora vamos supor que todos os três funcionários deixam seus empregos em 01 de outubro de 2003, após dois anos e nove meses de emprego (ou 33 meses). O empregado na empresa A será 67 por cento investido (dois anos completos vezes 33 por cento), eo empregado na empresa B será 40 por cento investido (dois anos completos vezes 20 por cento). O empregado na empresa C será 79 por cento investido (25 por cento mais (27 vezes 2 por cento)). Exercício Exercício é quando você realmente comprar o estoque. Os planos de opções são projetados para incentivar a participação dos funcionários, com base na teoria de que, quando os funcionários têm uma participação na empresa, eles são mais propensos a tomar decisões no melhor interesse da empresa e executar em um nível que ajuda a empresa atingir seus objetivos e metas. Os acionistas têm a maior participação na empresa. Afinal, eles são os proprietários. A propriedade carrega consigo certas responsabilidades, tais como a votação, juntamente com o potencial ascendente e descendente. Os acionistas têm a maior responsabilidade e podem ganhar (ou perder) o máximo. (Opções não exercidas) Acionista (opções exercidas) Acionista anterior (ações vendidas) Ganho se os aumentos de preço de ações Perder se o preço das ações diminui Muitas vezes, entre os empregados de base, as opções são tratadas mais como auto - Dirigidos, onde o bônus está vinculado ao valor da empresa. A maioria dos funcionários que não são executivos exercer suas opções, em seguida, vender suas ações na mesma transação. Isso é conhecido como lançando a opção. Geralmente, após um IPO, há um período de tempo, conhecido como o período de bloqueio, durante o qual os funcionários são restritos de exercer suas opções de ações. As regras do período de bloqueio podem diferir por empresa e por empregado dentro da empresa. Normalmente, o período de bloqueio é de 180 dias (seis meses), após o que pode haver restrições adicionais sobre o exercício das opções. Seu departamento de RH deve informá-lo sobre como as regras se aplicam a você. Compreender seu plano Há muitas maneiras que uma empresa pode oferecer opções de ações para os funcionários, bem como diferentes tipos de opções de ações. Cada plano tem implicações fiscais diferentes e regras associadas a ele. Funcionários de algumas empresas podem ter de cumprir certos requisitos após o exercício de opções, tais como permanecer com o empregador por um período predefinido, a fim de manter o estoque. Também é possível que os funcionários só será capaz de manter suas ações durante o tempo que theyre trabalhando para o empregador. Isso é para garantir a lealdade e retenção dos funcionários, pelo menos por um tempo. Se sua empresa ainda está crescendo rapidamente, você pode não querer vender seu estoque, e você pode ficar com a empresa mais tempo para perceber mais ganhos. Outros programas de opções de ações têm menos condicionalidades. As implicações fiscais variam com base em uma variedade de critérios, como se você possui o estoque ou são meramente investido nas opções, ou se você é realmente capaz de vender o estoque que você possui. Tornar-se investido em uma opção de ações e exercer essa opção são coisas diferentes, com implicações fiscais diferentes. Certifique-se de ler atentamente o contrato de opção fornecido pelo seu empregador, que contém informações sobre o plano de opções de ações. Você pode querer entrar em contato com um contador ou planejador financeiro pessoal para ajudá-lo a compreender melhor suas oportunidades de investimento e maximizar o seu potencial de crescimento, minimizando a responsabilidade fiscal. Selecione suas opções de ações Você só pode exercer opções de ações que são investidas. Assim, em qualquer momento, você pode ser capaz de exercer apenas algumas de suas ações ou você pode ter várias opções com diferentes regras e regulamentos aplicáveis a cada um. Isso significa que você precisa selecionar as melhores oportunidades que irão ajudá-lo a cumprir seu investimento pessoal e metas financeiras. Por exemplo, você pode ter a oportunidade de comprar um número predeterminado de ações a um preço, e se você atender a critérios específicos de emprego (como ficar com a empresa por um certo tempo), você pode ser dada uma opção adicional para um diferente Número de ações, oferecido a um preço diferente. Você pode então escolher qual opção exercer, ou exercer todas as suas opções de uma só vez. Você pode exercer suas opções em qualquer ordem. Não há mais leis afirmando que você deve exercer opções na ordem em que theyre dado a você. Escolha um método de pagamento Originalmente, os funcionários precisavam pagar em dinheiro para exercer suas opções de ações. Embora este seja ainda o método de pagamento mais comum, alguns empregadores começaram a desenvolver acordos especiais com corretores de ações e / ou instituições financeiras para dar aos empregados alternativas de pagamento que não exigem que eles venham com um montante fixo de dinheiro, a fim de participar de um estoque Opção. Em alguns casos, um exercício totalmente sem dinheiro pode ser executado. Sua descrição de planos ou seu departamento de RH pode explicar as alternativas. Além de vir acima com o dinheiro necessário pagar para exercer uma opção, esteja preparado para pagar fundos adicionais para cobrir as exigências de retenção (para opções não qualificadas). O valor exato da retenção será baseado no preço real no qual você compra o estoque. Exercício da opção Depois de ter investigado as regras associadas com o plano de opções de ações, e youve determinado exatamente como e quando você deseja exercer suas opções, você provavelmente terá que completar alguma papelada e submetê-lo ao seu empregador para comprar o estoque. Nunca espere até o último minuto, quando suas opções estão prestes a expirar, antes de agir sobre a oportunidade. Idealmente, você vai querer um tempo amplo para entender o que você está comprando e determinar as melhores oportunidades para que você beneficiar o mais financeiramente. As decisões que você tomar determinará quanto de imposto você terá no futuro. Jeff Bussgang é um sócio geral da Flybridge Capital Partners Esta coluna apareceu originalmente em seu blog Seeing Both Sides.) Há uma anomalia histórica na compensação de start-up Que eu estou lutando com. Embora eu saiba que isso corre o risco de ser um posto impopular com os empresários, confesso que já não entendo por que temos quatro anos de vencimento de horários para as bolsas de opções de ações em start-ups. Vesting é conhecido como o período de tempo durante o qual você incondicionalmente possui as opções de ações que são emitidos para você por sua empresa. Até que você colete as opções de ações, você perdê-los se você fosse deixar a empresa. Normalmente, esse período é de quatro anos. Há também geralmente um ano 8220cliff8221, o que significa que você don8217t colete por um ano e, em seguida, 8220catch up8221 vestindo 25 por cento das opções de ações no aniversário de um ano. A aquisição ulterior ocorre mensalmente ou trimestralmente, dependendo do plano de opção de compra de ações que sua empresa tenha implementado. Eu estava explicando a um amigo o vesting típico em empresas de capital de risco é 8-10 anos. Ou seja, se você deixar um fundo antes de 8-10 anos a partir do início do fundo, você arriscar perder alguns dos seus lucros não investidos no fundo, ou transportar. Expliquei a meu amigo que este horário de aquisição teve sentido, dado que os fundos de capital de risco levam de 8 a 10 anos desde a administração dos investimentos iniciais até as saídas. Então eu percebi que vesting em start-ups também deve logicamente coincidir com o tempo que leva desde o início até a saída. Ao olhar para os dados, parece que o tempo médio para sair em start-ups durante a década de 1990 foi de 4-5 anos, de modo que o tradicional período de quatro anos vesting sentido. Mas desde então, o tempo médio para sair cresceu significativamente de 4-5 anos para 6-8 anos. Portanto, os prazos devem ser reeditados a cada 3-4 anos, porque uma vez que um funcionário é totalmente investido, eles naturalmente voltam para a mesa com a mão estendida Pedindo mais opções de incentivo para ficar. De fato, por que os horários de vencimento podem ser flexíveis e simplesmente uma parte da negociação global da remuneração Um CEO se beneficiaria de ter as ferramentas à sua disposição para ajustar as datas de aquisição, juntamente com os montantes das ações e outras alavancas de compensação. Por exemplo, nos primeiros dias, você pode ter seis anos vesting sobre opções de ações, mas depois de alguns anos, essa data pode ser reduzida para quatro ou cinco, dependendo da situação. Alguma forma de aquisição acelerada após a mudança de controle (ou seja, uma venda) é muitas vezes uma parte do pacote para executivos seniores, por isso, se uma saída rápida foram navegados, não haveria uma pena significativa. Então talvez você possa explicar isso para mim, mas eu simplesmente não entendo por que nossa indústria adere a uma figura mágica histórica de quatro anos. Deixe seus pensamentos nos comentários abaixo. (Cortesia da imagem da sociedade de estado de New York de CPAs)
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